顺应变化，规范发展——在2018年中国资产管理人论坛上的讲话

顺应变化，规范发展——在2018年中国资产管理人论坛上的讲话中国银行业协会秘书长黄润中尊敬的李扬理事长，殷剑峰副主任，曾刚副主任，各位领导、嘉宾，女士们、先生们：大家下午好！西山红叶好,霜重色愈浓。非常高兴应国家金融与发展实验室的邀请参加首届中国资产管理人论坛。首先，请允许我受潘会长委托，代表中国银行业协会对中国资产管理人论坛的成功举办表示热烈的祝贺！也向长期以来关心支持中国银行业改革发展的各界同仁表示衷心的感谢！为落实党中央、国务院提出的“服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革”的要求和“打好防范化解重大风险攻坚战”的决策部署，促进统一资产管理产品监管标准，推动资管行业规范健康发展。四部委于4月27日联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，作为资管行业第一部纲领性制度文件，资管新规贯彻落实了第五次全国金融工作会议的精神要求，对同一性质的金融产品实行统一的监管标准，重点针对资管业务的多层嵌套、产品净值化管理、杠杆水平不一、非标债权投资和过渡期进行了制度的安排。为进一步有效防控金融风险，引导社会资金流向实体经济，更好地支持经济结构调整和转型升级，人民银行又于7月20日印发了《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》，就过渡期内有关具体的操作性问题进行明确，以促进《指导意见》平稳实施。近期，银保监会、证监会还分别印发了理财新规、理财子公司管理办法（征求意见稿）、私募资产管理办法等配套细则，资管行业新的统一、全面、严格的监管格局已基本形成。目前，资管行业如何顺利实现转型和过渡这一重要议题，亟需各位专家博采众议、汇聚共识，此次中国资产管理人论坛适逢其时，论坛的主题是“后资管新规时代的竞争与合作”,也具有极强的现实意义，借此机会，我以“顺应变化，规范发展”为题，谈几点粗浅的认识，不揣浅陋，抛砖引玉，请大家批评指正。一、资产管理行业的新变化（一）资管新规、理财新规等监管政策将推动资管行业回归本源近些年，资管业务的快速发展原因多样，一方面，这类业务有效满足了居民的财富管理需求，改善了社会融资方式，优化了社会融资结构，对于服务支持实体经济起到了不可忽视的重要作用。但另一方面，影子银行业务增长过快，资产供给相对滞后，出现了资金空转和脱实向虚的倾向；监管规则和标准不一，借用资管业务从事监管套利现象频发；一些资管产品多层嵌套，很难做到穿透式监管，监管也不易摸清风险底数，在一定程度上会加剧风险传染和风险积累。因此，资管新规作为目前为止我国针对整个资管行业最高规格的政策文件，在非标投资、产品净值化管理、消除多层嵌套、统一杠杆水平和合理设置过渡期等方面，均予以明确。如资管新规明确规定“资产管理业务不得承诺保本保收益，打破刚性兑付”“产品按照募集方式的不同，分为公募产品和私募产品”“投资者分为不特定社会公众和合格投资者”“金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理”“金融资产坚持公允价值计量原则，鼓励使用市值计量”等，这些内容将引导资管业务实现“产品净值化、资产标准化”，通过向上识别投资者、向下穿透底层资产等方式，力促资管业务回归“受人之托、代客理财”的资管本源，为资管业务健康发展创造了良好的制度环境。（二）业务规模增速明显放缓根据银行业理财登记托管中心发布的 《中国银行业理财市场年度报告（2017）》显示，截至2017年末，各类资管机构资产管理规模达124万亿，具体到银行理财，全国共有562家银行业金融机构有存续的理财产品，理财产品数9.35万只；理财产品存续余额29.54万亿元。进入2018年以来，面临严格的监管环境，在金融去杠杆的压力下，资产管理业务规模增速已明显放缓，已经告别了高速扩张阶段。资管新规、理财新规等制度出台将打破原有机构之间竞争合作的生态关系，而未来一个很关键的考量要素就是如何继续围绕银行理财这个重要的市场资金来源重新搭建银行机构和非银金融机构之间的合作机制，搭建投资者和金融机构之间的信任关系。对商业银行而言，可以说，资管新规开启了银行理财发展的新时代，银行业理财市场将步入一轮新的规范调整期。特别是对